The 1 page marketing plan är en av de bästa böcker jag någonsin läst. Alla som funderar på att starta företag, eller som kanske redan gjort det, är mitt i målgruppen och borde verkligen läsa denna bok. Omgående. Jag har tagit massvis med anteckningar och hittat enorm motivation och inspiration till mitt företagande.

I ärlighetens namn så funderade jag över om jag verkligen skulle skriva detta. Om mina konkurrenter skulle läsa och anamma dessa filosofier och strategier skulle jag förmodligen få problem. Kanske kommer jag ångra detta, men boken var verkligen så bra. Sen lever jag efter devisen att mina konkurrenter är slöa idioter, så de kommer förmodligen inte läsa boken. Och om de för det kommer de ändå inte lära sig nåt.

Namnet till trots så är det inte en floskelbok om vikten bakom att ha marknadsföringsplaner och strategier. Kortfattat så är det en no-bullshit-bok om att driva företag och hur man lyckas. Och framförallt hur man inte lyckas.

Är du bra på ditt jobb så betyder det absolut inte att du skulle kunna driva eget inom samma område, det krävs mycket mer än att bara vara bra på sitt jobb. Det krävs system och strategier för att få in nya kunder och det krävs system och strategier för att hantera befintliga kunder. De flesta verkar tro att en bra idé eller bra produkt räcker. Tyvärr funkar det bara så för hantverkare i Stockholm… Vi andra får kämpa. Många av världens småföretag är just människor som varit bra på sina jobb och startat eget utan någon långsiktig plan. De jobbar 14-timmars dagar och kan knappt ta semester någonsin. Den här boken handlar om att bryta igenom den barriären.

Många böcker jag läst på temat handlar mycket om hur man på ett bra sätt startar tech-bolag, och det tilltalar mig inte. The 1 page marketing plan är en fantastisk bok oavsett inriktning på din verksamhet. Vad du än säljer för produkt eller tjänst så kommer du dra många lärdomar.

Även om man inte driver företag själv utan enbart investerar i andra bolag så är det en lärorik bok. Om bolagen saknar det som boken går igenom så finns det absolut anledning till oro. Jag tror att investerare har mycket att lära från entreprenörer och entreprenörsskap. Med det menar jag inte låtsasentreprenörer som tar in lite kapital och försöker hitta på en bra idé. I boken definieras en entreprenör som någon som löser någon annans problem mot betalning. Så borde alla se på entreprenörsskap. Jag är förbannat less på alla “wantrepreneurs” som tror att man blir företagare bara för man hyr in sig på ett kontorshotell.

Boken är som allra mest lärorik för dig som vill starta företag eller som redan driver ett litet företag med inga eller ett par anställda. Om du har en dröm att starta företag: läs boken. Driver du redan företag: läs boken. Investerar du i företag: läs boken.

Kortfattat: läs bokjäveln för i helvete och tacka mig sen.

Jag har gjort slag i saken, jag har skaffat Shareville. Innan ni ropar hej måste vi dock reda ut en sak. Det är inte min huvudsakliga portfölj jag redovisar utan en mindre del med en väldigt specifik inriktning.

I min huvudsakliga portfölj så har jag en väldigt aktiv strategi där jag försöker ta tillvara på kortsiktiga felprissättningar i aktier jag gillar. Det är långt ifrån alltid bolag jag gillar eller tror på utan är mer opportunistiskt när min syn på bolagets värde skiljer sig från marknadens.

Min Shareville-portfölj är en portfölj med ett helt annat tänk. Här är det enbart bolag jag gillar och tror på, till värderingar jag inte alltid gillar helt. Alla bolag uppfyller inte alla kriterier men jag har försökt att bygga en portfölj utifrån ett långsiktigt synsätt där innehaven ska uppfylla majoriteten av dessa. Kriterierna nedan är mer ett generellt synsätt än ett hårt regelverk.

• Bolag som är förhållandevis små
• Bolag som har goda förutsättningar för att växa
• Bolag som kan växa under väldigt lång tid framöver
• Bolag som jag är komfortabel med att äga i 5-10 år
• Bolag med stark huvudägare
• Bolag som drivs av grundaren eller där grundaren fortfarande är nyckelperson
• Bolag som inte har sinnessjuka värderingar (de behöver inte se billiga ut, men ska inte se helt galna ut)

Att “byta” strategi när portföljen går som aldrig förr kan nog verka en smula irrationellt, och det skulle det vara om det var hela sanningen. Anledningen bakom att jag gör detta är flera saker. Jag trivs väldigt bra med min aktiva placeringsfilosofi som jag “utvecklat” under flera år, problemet för mig är att den kräver mer tid än jag just nu klarar av att ge den. Jag tror fortfarande att det är det absolut mest ideala för mig, men på grund av andra prioriteringar i livet (familj/jobb) så kanske den inte är helt rätt exakt just nu. Framöver så kommer jag garanterat återkomma till den till 100 %, men för stunden så kommer jag utforska mindre krävande alternativ.

På grund av detta har jag en under tid funderat på om jag inte ska ta och växla över portföljen till mer långsiktiga innehav som kräver mindre tid av mig. Självklart accepterar jag då faktumet att min avkastning förmodligen kommer minska som följd av detta. När jag nyligen läste klart boken 100-baggers så bestämde jag mig för att köra.

Resultatet är att ca 15 % av portföljen, inledningsvis, placeras i dessa för mig långsiktiga innehav. Om det sedan känns bra och rätt så kommer jag kanske att växla över mer av portföljen. Tanken är att försöka hålla mig borta så mycket som möjligt, även om jag redan nu inser att det kommer bli en stor utmaning.

Den här portföljen kommer förmodligen att uppleva en hel del volatilitet, framförallt eftersom nästan alla bolag köpts på ATH i en börs som är på ATH. Det är förmodligen långt ifrån det bästa tillfället att göra detta på, men om jag tittar tillbaka om 10 år så tror jag man kommer se på saken lite annorlunda.

Hursom, här är portföljen:

Amhult 2
Litet fastighetsbolag i Torslanda i Göteborg. I stort sett ett familjeföretag som inte borde vara noterat. Genom låg likviditet och lågt intresse så tycker jag att man kan få köpa in sig aptitligt. Stadsdelen Amhult tror jag kommer vara frodande om 10 år och därigenom passar detta in.

AQ Group
Även om AQ Group har växt sig till synes stora så är de med internationella mått en puttefnask-koncern. Det finns otroligt mycket utrymme kvar att växa på och Claes och P-O har visat att de klarat av att anpassa strategin efter förutsättningarna.

Avensia
Avensia har jag skrivit spaltmeter om redan så det behövs nog ingen närmre förklaring. På 10 års sikt så är de helt rätt positionerad inför fortsatt tillväxt inom e-handel. Även om Storefront-satsningen skulle läggas ner så finns det bra möjligheter att bli en högutdelande kassako på konsultverksamheten.

Bahnhof
Bahnhof är ett av de bolag som jag har absolut svårast att se vart de är om 10 år. EQTs insteg i bredbandsträsket tror jag kan röra om i grytan. Det kan mycket väl sätta käppar i hjulen de närmsta åren. Jon Karlung har dock visat över många år att han vet hur man gör affärer och jag tror tydligheten inom integritet och övervakning kommer gynna Bahnhof under lång tid framöver. Här investerar jag mer i en entreprenör jag tror på än ett bolag som är helt rätt positionerat just nu.

Fortnox
Fortnox är ett bolag jag tittat på från sidlinjen länge utan att någonsin våga köpa. Värderingen har aldrig sett rätt ut. Nu när jag ser de strategiska satsningarna på finansiering, försäkring osv så tycker jag däremot att caset har förändrats. Nu ser jag att bolag lyckas “innovera” fram närliggande produkter och jag gillar det mer nu än någonsin tidigare, trots än högre värdering.

Genesis IT
Nu har jag tittat på Genesis IT rätt länge och alltid varit lite oroad för huvudägarna som genom ett ökande reverslån sett ut att sko sig på minoritetsägarna. Nu satsar Genesis hårt framåt och jag tror att den här tiden är över. Ska de lyckas med sina satsningar så måste de ha sopat framför dörren, och jag tror det här är ett nytt bolag på stark frammarsch. Höga marginaler, 90 % återkommande intäkter och en verksamhet som kräver väldigt lite kapital? Genesis IT är lite av vad Storefront i Avensia skulle kunna vara.

Kopparbergs
På lite längre sikt är pund-snacket och kapacitetsutmaningen bara brus. Det här är ett extremt välskött bolag med två av Sveriges skarpaste entreprenörer bakom sig. Trots att de är relativt stora (jämfört med vad jag investerar i normalt) så är de extremt små i det stora hela. De kan dubblas många gånger om och kommer förmodligen göra det också.

Nepa
En verksamhet som ställer om mer från konsulttimmar till produkt och en omställning som ser ut att gå väldigt bra. Här finns det också väldigt mycket mark kvar att springa på. Grundarna kvar och har stor ägarandel. De ser också ut att springa i rätt riktning, jag gillar.

Protector Forsikring
Ett bolag jag ägt många gånger över åren, nu är det dags igen. Entreprenörslett och trots sin storlek och relativt långa historik så finns det enormt mycket kvar att ta. Marknaden är helt enorm bara i Skandinavien och modellen bör lämpa sig även utanför vår “lilla” värld.

Storytel
Trots att jag själv inte är kund och istället använder Audible så gillar jag Storytel starkt. Strategin med att fokusera på icke-engelskspråkiga marknader är klockren och det finns framförallt enormt mycket utrymme kvar att växa.

Sammanfattning

Vem vet vart dessa bolag är om 10 år, om alla ens finns kvar. Jag tror att om man har en långsiktig ambition att äga dessa bolag så kommer man på sikt, som helhet, att få en bra avkastning. Det återstår att se om jag får fel eller ej.

Mvh,
Snåljåpen

Nyligen så var jag på en weekendtrip till Barcelona, och för att inte behöva släpa massa tunga böcker så tog jag med mig min Kindle. Jag hade ingen plan för vad jag skulle läsa utan tänkte att jag där och då skulle välja någonting som fanns i mitt bibliotek. Där hittade jag Christopher W. Mayers bok 100 Baggers: Stocks That Return 100-to-1 and How To Find Them. Det här var på många sätt en riktigt bra bok även om den, för Warren Buffett-anhängaren, sparkar in öppna dörrar.

I grunden så kan man se detta som en uppdatering av Thomas Phelps bok från 1972 med titeln 100 to 1 in the Stock Market: A Distinguished Security Analyst Tells How to Make More of Your Investment Opportunities. Originalet är egentligen en studie över aktier som avkastat hundra gånger pengarna. Mayers bok är en uppdatering på samma tema men med mer aktuell data och mer aktuella exempel. Bland exemplen i boken finns Pepsi, Wal-mart, Monster Beverage, Amazon, Southwest Airlines och förstås Berkshire Hathaway.

Ska man sammanfatta lärdomarna från boken så handlar det om att få med sig det författaren kallar för “the twin engines”, vinsttillväxt och multipelexpansion. Genom att köpa någonting som både växer sin vinst och får multipelexpansion så kommer aktiekursen bli en raket.

“The Single most important factor is GROWTH in all its dimensions – sales, margin and valuation.”

Här är mina key takeaways efter att ha läst boken:

• Köpa bolag som växer så det knakar och har möjligheten att växa under väldigt lång tid framöver. Bolag som Apple har idag ingen chans då de redan är så stora.
• Köpa små bolag. 68 % av bolagen i boken var under 300 miljoner USD i market cap vilket med amerikanska mått anses som microcaps.
• Köpa aktier för låga priser. Ju lägre pris du köper för desto mindre vinsttillväxt behöver du.
• Köpa bolag med hög avkastning på investerat kapital. Helt enkelt bolag som kan återinvestera vinsten för att generera ännu mer vinst. Ju högre avkastning på eget kapital, desto bättre.
• Köpa owner-operators, alltså bolag där ledningen är huvudägare och gärna där grundare är kvar som vd.
• Sitt still, länge. De allra flesta bolagen tog runt 20 år på sig att ge 100x avkastning. Det är alltså inte en bok om några snabba klipp, istället uppmanar författaren till gedigen analys vid 1 tillfälle och sedan sitta still så länge det bara går.
• Inte sälja. Författaren använder Philip Fishers klassiker att det finns 3 anledningar att sälja: om man gjort ett misstag – alltså tagit fel på fakta om investeringen som gör slutsatsen annorlunda. Om aktien inte längre möter dina kriterier. Eller om du vill byta till någonting bättre.
• Titta så lite som möjligt på aktiekursen. De som investerade i Apple från IPOn vid 1980 fick vara med om att aktiekursen gick ner 80 %, två gånger! Många aktierna upplevde extremt volatila perioder. Väldigt få klarar av att se dessa rörelser och behålla lugnet, de flesta säljer bort sig.
• Leta efter höga bruttomarginaler. Bra case är ofta bolag med höga bruttomarginaler men låga rörelsemarginaler. Det senare är mycket lättare att fixa än det första.
• Få av dessa aktier såg genuint billiga ut vid starten. Medianen i Price/Sales var ca 3, vilket med de flesta mått mätt inte uppenbart är något direkt kap. De allra flesta aktierna såg inte billiga ut vid starten även om historien senare visade att så var fallet.

“When someone tells me they can’t find anything worth buying in the market, they are just not looking hard enough. With 10000 securities today, even one-half of 1 percent is 50 names. Kind of makes you think, doesn’t it?

Strukturellt är boken väldigt tjatig med tonvis av upprepningar. Den hade utan problem kunnat vara hälften så lång då alla koncept beskrivs 5 gånger med citat av 5 olika personer. För den sakens skull känns boken inte seg utan var inga problem att sträckläsa.

Har du läst den här recensionen så kan du skippa att läsa boken.

Kortfattat kan man se detta som en förklaring av den strategi som Warren Buffett anammade efter det att han tog över Berkshire Hathaway där han köper kvalitetsbolag med tanken att aldrig sälja dessa.

Min slutgiltiga slutsats: Vill du avkasta 100 gånger pengarna på en aktie: Köp små bolag med höga bruttomarginaler, hög ROE/ROIC (och låg/ingen skuld) till låga multiplar. Sen loggar du ut. Så länge ROE inte faller så fortsätter du äga aktien.

Mvh,
Snåljåpen