Gästinlägg: förutspå veckans rörelser genom PPM-innehaven!

I veckan är det återigen dags för våra kära PPM-pengar att trilla in i systemet och fördelas ut i våra valda fonder. Det är en ganska väsentlig summa, i vanlig ordning, vilket betyder att det kanske finns intressanta situationer att hitta gömda i denna data. Här kommer ett inlägg på temat skrivet av en anonym gästförfattare!
PPM Traden – Stora bolag

5 dec räknar pensionsmyndigheten av svenska folkets PPM-fondval. Fördelningen står till grund till fördelningen för mångmiljardbelopp till fonder med start 9 december. Förutsatt att dessa fonder vill fortsätta ha samma fördelning av innehav som de haft historiskt så innebär det att stora strömmar pengar ska in på börsen på köpsidan vilket borde trycka upp kurserna. Genom att försöka identifiera de bolag som relativt sitt värde är överrepresenterade i PPM-fonderna så kanske man kan identifiera var köparna kommer att finnas och således vad kurserna kommer kunna påverkas.


PPM top-fonder, upp till ackumulerat 50% av totala marknadsvärdet i PPM (Från Pensionsmyndigheten)

Fond

Marknadsvärde

Förvaltare

Andel

Ack. Andel

AP7 Såfa

163,849,286,720

Sjunde AP-fonden

29.63%

29.63%

Didner & Gerge Aktiefond

14,339,171,993

Didner & Gerge Fonder AB

2.59%

32.22%

AMF Aktiefond Sverige

13,578,248,579

AMF Fonder AB

2.46%

34.68%

Swedbank Robur Transfer 80

12,039,483,466

Swedbank Robur Fonder

2.18%

36.86%

Swedbank Robur Transfer 70

11,998,800,943

Swedbank Robur Fonder

2.17%

39.03%

AMF Aktiefond Världen

10,463,501,806

AMF Fonder AB

1.89%

40.92%

Swedbank Robur Aktiefond

7,962,001,904

Swedbank Robur Fonder

1.44%

42.36%

Solidar Fonder Flex 100 Plus

7,039,769,324

Solidar Fonder AB

1.27%

43.63%

Allra Strategi Lagom

6,701,663,477

Gustavia Fonder AB

1.21%

44.84%

Swedbank Robur Technology

6,478,258,445

Swedbank Robur Fonder

1.17%

46.02%

SPP Generation 60-tal

6,310,939,094

SPP Fonder AB

1.14%

47.16%

SPP Generation 50-tal

6,077,945,185

SPP Fonder AB

1.10%

48.26%

AMF Balansfond

5,942,024,766

AMF Fonder AB

1.07%

49.33%



Bortser från:

  • AP7 Såfa, då de endast har ca 2% av innehavet i värdepapper som handlas i SEK. Dessutom äger de i princip alla bolag.

  • Solidar Fonder Flex 100 Plus eftersom de inte har listat största innehav.

  • Swedbank Robur Technology eftersom de inte har några svenska innehav över 2%


Dessa fonders sammantna största innehav, sorterat efter hur stor andel innehavet motsvarar i bolagets börsvärde.

Bolag

Andel av börsvärde

Totalt

Börsvärde

Trelleborg

3.71%

1,289 MSEK

34,697 MSEK

AarhusKarlshamn

3.69%

602 MSEK

16,318 MSEK

Hexpol

3.67%

587 MSEK

16,000 MSEK

Securitas

2.29%

573 MSEK

24,970 MSEK

Autoliv

1.76%

728 MSEK

41,278 MSEK

Volvo

1.71%

3,182 MSEK

185,598 MSEK

Ericsson

1.19%

2,704 MSEK

227,997 MSEK

ABB

1.17%

1,141 MSEK

97,848 MSEK

Swedbank

1.07%

2,032 MSEK

190,742 MSEK

Nordea

1.05%

3,602 MSEK

342,625 MSEK

Skanska

1.03%

544 MSEK

52,697 MSEK

H&M

1.02%

4,696 MSEK

460,606 MSEK

SEB

0.96%

1,688 MSEK

176,521 MSEK

Danske Bank

0.86%

1,289 MSEK

150,500 MSEK

SKF

0.81%

659 MSEK

81,644 MSEK

TeliaSonera

0.72%

1,703 MSEK

235,773 MSEK

SSAB

0.65%

100 MSEK

15,412 MSEK

Atlas Copco

0.64%

1,461 MSEK

228,585 MSEK

Boliden

0.39%

100 MSEK

25,983 MSEK

SHB

0.32%

632 MSEK

196,032 MSEK

Alfa Laval

0.26%

167 MSEK

65,183 MSEK

SCA

0.05%

69 MSEK

135,310 MSEK



Komma ihåg att vi här bara tittat på en bråkdel av alla PPM-fonder, så andelen av börsvärde borde, om man hade sett alla innehav för alla fonder, vara åtminstonde det dubbla. Dock tror jag att det ger en indikation om fördelningen bolagen emellan.

Men det är stora tråkiga bolag, vilkas aktier förmodligen inte kommer att röra sig allt för mycket på grund av att PPM-pengarna.

Exempelvis Trelleborg har följande som största ägare (rödmarkerade är typiska pensionsförvaltare)

Ägare

Kapital %

Dunker Fonder & Stiftelser

10,70

Didner & Gerge Fond

6,80

Lannebo Fonder

4,00

SEB Investment Management AB

3,30

DFA Fonder

2,80

Norges Bank Investment Management

2,80

Swedbank Robur Fonder

2,80

SHB Fonder (inkl Xact)

2,20

Unionen

2,00

Nordea Fonder

1,90



Om vi antar att PPM-summan blir lika stor i år som förra året, så handlar det om 33 000 Mkr.


Här kommer våra top-PPM fonder, där andelen av börsvärdet istället är av 2013 års PPM-pengar.


Bolag

Sum

%PPM

Sum 2013

Börsvärde

2013 PPM % av Börsvärde

Trelleborg

1,289 MSEK

0.233%

77 MSEK

34,697 MSEK

0.22%

AarhusKarlshamn

602 MSEK

0.109%

36 MSEK

16,318 MSEK

0.22%

Hexpol

587 MSEK

0.106%

35 MSEK

16,000 MSEK

0.22%

Securitas

573 MSEK

0.104%

34 MSEK

24,970 MSEK

0.14%

Autoliv

728 MSEK

0.132%

43 MSEK

41,278 MSEK

0.11%

Volvo

3,182 MSEK

0.575%

190 MSEK

185,598 MSEK

0.10%

Ericsson

2,704 MSEK

0.489%

161 MSEK

227,997 MSEK

0.07%

ABB

1,141 MSEK

0.206%

68 MSEK

97,848 MSEK

0.07%

Swedbank

2,032 MSEK

0.367%

121 MSEK

190,742 MSEK

0.06%

Nordea

3,602 MSEK

0.651%

215 MSEK

342,625 MSEK

0.06%

Skanska

544 MSEK

0.098%

32 MSEK

52,697 MSEK

0.06%

H&M

4,696 MSEK

0.849%

280 MSEK

460,606 MSEK

0.06%

SEB

1,688 MSEK

0.305%

101 MSEK

176,521 MSEK

0.06%

Danske Bank

1,289 MSEK

0.233%

77 MSEK

150,500 MSEK

0.05%

SKF

659 MSEK

0.119%

39 MSEK

81,644 MSEK

0.05%

TeliaSonera

1,703 MSEK

0.308%

102 MSEK

235,773 MSEK

0.04%

SSAB

100 MSEK

0.018%

6 MSEK

15,412 MSEK

0.04%

Atlas Copco

1,461 MSEK

0.264%

87 MSEK

228,585 MSEK

0.04%

Boliden

100 MSEK

0.018%

6 MSEK

25,983 MSEK

0.02%

SHB

632 MSEK

0.114%

38 MSEK

196,032 MSEK

0.02%

Alfa Laval

167 MSEK

0.030%

10 MSEK

65,183 MSEK

0.02%

SCA

69 MSEK

0.013%

4 MSEK

135,310 MSEK

0.00%



Om fonderna ovan (som motsvarar ca 50% av alla PPM-pengar) skulle behålla samma fördelning av största innehav, samtidigt som PPM-summan för 2013 är lika stor som förra året, så skulle dessa fonder gemensamt exempelvis behöva köpa på sig ca 0.2% i vart och ett av bolagen Hexpol, Trelleborg och Aarhuskarlshamn.

Men, eftersom vi inte tagit höjd för alla andra PPM-fonder  som har dessa bolag så är antalet institutionella köpare som står och knackar på dörren med nya PPM-pengar säkert större än så?

Vi har alltså bara tagit i beaktande 50% av PPM-pengarna, när vi valde fonder att kika på, och av dessa har vi bara tittat på deras 10 största innehav (som i regel motsvara 20%-40%). Så vi har alltså bara spårat mellan 10% och 20% av alla pengarna.

Är detta redan inprisat i aktiepriset?

Låt oss kolla kurserna för dessa tre bolag senaste tiden, jämfört med OMXS30:

Bolagens utvecklings sedan givet datum relativt OMXS30

Namn

29 Nov

22 Nov

15 Nov

8 Nov

1 Nov

25 Okt

18 Okt

AarhusKArlshamn

102.02%

100.49%

101.86%

101.86

99.24%

99.94%

99.94%

Trelleborg

101.46%

101.07%

97.96%

101.20%

99.82%

103.14%

98.39%

Hexpol

96.55%

98.11%

98.01%

99.93%

98.26%

114.27%

96.02%



De har alltså snält följt index.


PPM Traden – Mindre bolag


Här kollar jag på de fonderna som är markerade som “Småbolag Sverige”, ca 2% av alla PPM-pengar. Om vi utgår från PPM-summan från 2012 så betyder det att ca 660 Mkr ska in i dessa fonder.


De 12 fonder som platser in som “Småbolag Sverige” fonder.

Fond

Marknadsvärde (PPM), SEK

Förvaltare

Andel av PPM

Lannebo Småbolag

3,160,252,232

Lannebo Fonder AB

0.572%

Swedbank Robur Småbolagsfond Sverige

2,190,492,349

Swedbank Robur Fonder

0.396%

Handelsbanken Svenska Småbolagsfond

2,210,537,642

Handelsbanken Fonder

0.400%

AMF Aktiefond  Småbolag

1,402,181,294

AMF Fonder AB

0.254%

Swedbank Robur Ny Teknik

803,153,593

Swedbank Robur Fonder

0.145%

DNB Småbolagsfond

316,715,486

DNB Asset Management

0.057%

Carnegie Småbolagsfond

261,130,688

Carnegie Fonder AB

0.047%

Granit Småbolag

197,295,689

Granit Fonder AB

0.036%

DNB Sweden Micro Cap

187,144,308

DNB Asset Management

0.034%

Skandia Småbolag Sverige

112,811,170

Skandia Fonder AB

0.020%

Länsförsäkringar Småbolagsfond

5,679,911

Länsförsäkringar Fondförvaltning AB

0.001%

Gustavia Småbolag

4,262,153

Gustavia Fonder AB

0.001%



Här nedan ser man hur stor del av kakan de kommer att få:

Fond

Värde

Förvaltare

Andel av PPM

Summa 2013 PPM

Lannebo Småbolag

3,160,252,232

Lannebo Fonder AB

0.572%

SEK 188,598,143

Swedbank Robur Småbolagsfond Sverige

2,190,492,349

Swedbank Robur Fonder AB

0.396%

SEK 130,724,625

Handelsbanken Svenska Småbolagsfond

2,210,537,642

Handelsbanken Fonder AB

0.400%

SEK 131,920,892

AMF Aktiefond  Småbolag

1,402,181,294

AMF Fonder AB

0.254%

SEK 83,679,646

Swedbank Robur Ny Teknik

803,153,593

Swedbank Robur Fonder AB

0.145%

SEK 47,930,755

DNB Småbolagsfond

316,715,486

DNB Asset Management AS, Filial Sverige

0.057%

SEK 18,901,008

Carnegie Småbolagsfond

261,130,688

Carnegie Fonder AB

0.047%

SEK 15,583,808

Granit Småbolag

197,295,689

Granit Fonder AB

0.036%

SEK 11,774,250

DNB Sweden Micro Cap

187,144,308

DNB Asset Management AS, Filial Sverige

0.034%

SEK 11,168,434

Skandia Småbolag Sverige

112,811,170

Skandia Fonder AB

0.020%

SEK 6,732,367

Länsförsäkringar Småbolagsfond

5,679,911

Länsförsäkringar Fondförvaltning AB

0.001%

SEK 338,967

Gustavia Småbolag

4,262,153

Gustavia Fonder AB

0.001%

SEK 254,358



Kikar man på deras största 10 innehav (som ofta utgör 25-45% av totala värdet).

Bolag

2014 PPM Summa

MSEK

Börsvärde

MSEK

PPM2013 % av

Börsvärde

BioGaia AB

SEK 4.75

SEK 4,093.00

0.116%

Modern Times Group MTG AB

SEK 23.59

SEK 22,594.00

0.104%

Intrum Justitia AB

SEK 13.45

SEK 13,557.00

0.099%

Trelleborg AB

SEK 29.72

SEK 34,697.00

0.086%

Indutrade AB

SEK 7.72

SEK 10,480.00

0.074%

Securitas AB

SEK 17.73

SEK 24,970.00

0.071%

Addtech AB

SEK 4.61

SEK 6,865.00

0.067%

G & L Beijer AB

SEK 0.84

SEK 1,253.00

0.067%

Transmode AB

SEK 1.92

SEK 2,973.00

0.064%

Net Entertainment NE AB

SEK 3.21

SEK 5,093.00

0.063%

Hexpol AB Class B

SEK 8.81

SEK 16,109.00

0.055%

AF AB

SEK 4.53

SEK 8,407.00

0.054%

Loomis AB

SEK 6.12

SEK 11,744.00

0.052%

Betsson AB

SEK 4.53

SEK 8,687.00

0.052%

Proffice AB

SEK 0.95

SEK 1,854.00

0.051%

Meda AB

SEK 10.66

SEK 24,195.00

0.044%

NCC AB

SEK 9.07

SEK 22,305.00

0.041%

J.M. AB

SEK 5.85

SEK 14,884.00

0.039%

Swedish Orphan Biovitrum AB

SEK 7.03

SEK 18,724.00

0.038%

Cloetta AB

SEK 2.09

SEK 5,685.00

0.037%

Axis AB

SEK 5.40

SEK 16,810.00

0.032%

NIBE Industrier AB

SEK 5.30

SEK 16,736.00

0.032%

Medivir AB

SEK 0.89

SEK 3,110.00

0.029%

ITAB Shop Concept AB

SEK 0.78

SEK 2,780.00

0.028%

Haldex Group AB

SEK 0.62

SEK 2,631.00

0.024%

Holmen AB Class B

SEK 3.92

SEK 19,613.00

0.020%

BillerudKorsnas AB

SEK 3.29

SEK 16,470.00

0.020%

Autoliv, Inc. DR

SEK 7.49

SEK 41,279.00

0.018%

AarhusKarlshamn AB

SEK 2.91

SEK 16,318.00

0.018%

Boliden AB

SEK 4.35

SEK 25,984.00

0.017%

Beijer Alma AB

SEK 0.70

SEK 5,198.00

0.014%

Nolato AB

SEK 0.42

SEK 3,683.00

0.012%

Investment AB Latour

SEK 2.52

SEK 25,865.00

0.010%

ICA Gruppen

SEK 3.85

SEK 39,948.00

0.010%

Husqvarna AB Class B

SEK 2.11

SEK 22,737.00

0.009%

L E Lundbergforetagen AB

SEK 3.18

SEK 34,336.00

0.009%

Avanza Bank AB

SEK 0.57

SEK 6,294.00

0.009%

Duni AB

SEK 0.30

SEK 3,772.00

0.008%

Elekta AB

SEK 3.02

SEK 37,804.00

0.008%

Atrium Ljungberg AB

SEK 0.89

SEK 11,757.00

0.008%

Eniro AB

SEK 0.31

SEK 4,370.00

0.007%

Peab AB

SEK 0.72

SEK 11,682.00

0.006%

Systemair AB

SEK 0.36

SEK 6,097.00

0.006%

Fastighets AB Balder Class B

SEK 0.73

SEK 13,053.00

0.006%

Hexagon AB

SEK 3.26

SEK 72,277.00

0.005%

Unibet Group PLC

SEK 0.35

SEK 8,754.00

0.004%

Hufvudstaden AB

SEK 0.67

SEK 18,000.00

0.004%

Novozymes

SEK 1.77

SEK 73,440.00

0.002%

Coloplast

SEK 1.87

SEK 88,699.00

0.002%

Kinnevik, Investment AB

SEK 0.65

SEK 71,692.00

0.001%

New Wave Group AB

SEK 0.01

SEK 2,276.00

0.000%

Lundin Petroleum AB

SEK 0.01

SEK 5,615.00

0.000%

AB Sagax

SEK 0.01

SEK 5,342.00

0.000%

Saab AB

SEK 0.01

SEK 14,844.00

0.000%



Tyvärr ser det nästan ännu tråkigare ut än det gjorde för storbolagen.

2

Det vi undersökt här är alltså 20-40% av innehaven för fonder motsvarande 2% av PPM-pengarna. Totalt sett alltså 0.4%-0.8%, alltså väldigt liten del, av PPM-pengarna.



Möjliga intressanta case här tycker jag är: BioGaia och Indutrade.



Vi lägger till dem i den simulerade PPM-trade portföljen och följer upp hur dessa bolag står sig mot index under den kommande tiden.

Bolag

Datum In

Kurs In

Datum Ut

Kurs Ut

AAK

2013-11-29

403.00kr





TREL

2013-11-29

127.40kr





HPOL

2013-11-29

467.50kr





INDT

2013-11-29

264.50kr





BIOG

2013-11-29

238.00kr







Slutligen. Frågorna jag ställer mig är:

  • Spelar PPM-pengarna någon roll för dessa bolag? Är de så pass stora att de extra volymer som kommer att genereras av PPM-pengarna har någon som helst inverkan på kursen?

  • Hur stor är risken i dessa bolag? Är den tilltänkta “PPM-effekten” stor nog att täcka andra risker i aktierna?

  • Hur skulle det hela se ut om man istälet för börsvärde jämförde med genomsnittlig volym?

  • Hur ser det ut historiskt? Kan vi historiskt se någon effekt av PPM-pengarna?

Trots allt detta så är det ändå stora summor som ska ut på marknaderna. Hur man än vänder och vrider på de så kommer det att finnas flöden som kan vara värda att följa. Jag tycker inte att vi hittat något direkt case för något bolag som utmärker sig. För egen räkning så tycker jag inte att det finns någon alfa här,  det är värt inte värt en chansning enbart ur PPM-perspektivet. Det jag hade önskat var att hitta något bolag, någon outlier, som var överrepresenterad bland PPM-fonderna. Men det misslyckades jag med att hitta.

Hur som helst, det ska bli intressant att se vad som händer med denna simulerade PPM-traden.


Mvh

Leave a Reply