I veckan är det återigen dags för våra kära PPM-pengar att trilla in i systemet och fördelas ut i våra valda fonder. Det är en ganska väsentlig summa, i vanlig ordning, vilket betyder att det kanske finns intressanta situationer att hitta gömda i denna data. Här kommer ett inlägg på temat skrivet av en anonym gästförfattare!
PPM Traden – Stora bolag
5 dec räknar pensionsmyndigheten av svenska folkets PPM-fondval. Fördelningen står till grund till fördelningen för mångmiljardbelopp till fonder med start 9 december. Förutsatt att dessa fonder vill fortsätta ha samma fördelning av innehav som de haft historiskt så innebär det att stora strömmar pengar ska in på börsen på köpsidan vilket borde trycka upp kurserna. Genom att försöka identifiera de bolag som relativt sitt värde är överrepresenterade i PPM-fonderna så kanske man kan identifiera var köparna kommer att finnas och således vad kurserna kommer kunna påverkas.
PPM top-fonder, upp till ackumulerat 50% av totala marknadsvärdet i PPM (Från Pensionsmyndigheten)
|
Fond
|
Marknadsvärde
|
Förvaltare
|
Andel
|
Ack. Andel
|
|
AP7 Såfa
|
163,849,286,720
|
Sjunde AP-fonden
|
29.63%
|
29.63%
|
|
Didner & Gerge Aktiefond
|
14,339,171,993
|
Didner & Gerge Fonder AB
|
2.59%
|
32.22%
|
|
AMF Aktiefond Sverige
|
13,578,248,579
|
AMF Fonder AB
|
2.46%
|
34.68%
|
|
Swedbank Robur Transfer 80
|
12,039,483,466
|
Swedbank Robur Fonder
|
2.18%
|
36.86%
|
|
Swedbank Robur Transfer 70
|
11,998,800,943
|
Swedbank Robur Fonder
|
2.17%
|
39.03%
|
|
AMF Aktiefond Världen
|
10,463,501,806
|
AMF Fonder AB
|
1.89%
|
40.92%
|
|
Swedbank Robur Aktiefond
|
7,962,001,904
|
Swedbank Robur Fonder
|
1.44%
|
42.36%
|
|
Solidar Fonder Flex 100 Plus
|
7,039,769,324
|
Solidar Fonder AB
|
1.27%
|
43.63%
|
|
Allra Strategi Lagom
|
6,701,663,477
|
Gustavia Fonder AB
|
1.21%
|
44.84%
|
|
Swedbank Robur Technology
|
6,478,258,445
|
Swedbank Robur Fonder
|
1.17%
|
46.02%
|
|
SPP Generation 60-tal
|
6,310,939,094
|
SPP Fonder AB
|
1.14%
|
47.16%
|
|
SPP Generation 50-tal
|
6,077,945,185
|
SPP Fonder AB
|
1.10%
|
48.26%
|
|
AMF Balansfond
|
5,942,024,766
|
AMF Fonder AB
|
1.07%
|
49.33%
|
Bortser från:
- AP7 Såfa, då de endast har ca 2% av innehavet i värdepapper som handlas i SEK. Dessutom äger de i princip alla bolag.
- Solidar Fonder Flex 100 Plus eftersom de inte har listat största innehav.
- Swedbank Robur Technology eftersom de inte har några svenska innehav över 2%
Dessa fonders sammantna största innehav, sorterat efter hur stor andel innehavet motsvarar i bolagets börsvärde.
|
Bolag
|
Andel av börsvärde
|
Totalt
|
Börsvärde
|
|
Trelleborg
|
3.71%
|
1,289 MSEK
|
34,697 MSEK
|
|
AarhusKarlshamn
|
3.69%
|
602 MSEK
|
16,318 MSEK
|
|
Hexpol
|
3.67%
|
587 MSEK
|
16,000 MSEK
|
|
Securitas
|
2.29%
|
573 MSEK
|
24,970 MSEK
|
|
Autoliv
|
1.76%
|
728 MSEK
|
41,278 MSEK
|
|
Volvo
|
1.71%
|
3,182 MSEK
|
185,598 MSEK
|
|
Ericsson
|
1.19%
|
2,704 MSEK
|
227,997 MSEK
|
|
ABB
|
1.17%
|
1,141 MSEK
|
97,848 MSEK
|
|
Swedbank
|
1.07%
|
2,032 MSEK
|
190,742 MSEK
|
|
Nordea
|
1.05%
|
3,602 MSEK
|
342,625 MSEK
|
|
Skanska
|
1.03%
|
544 MSEK
|
52,697 MSEK
|
|
H&M
|
1.02%
|
4,696 MSEK
|
460,606 MSEK
|
|
SEB
|
0.96%
|
1,688 MSEK
|
176,521 MSEK
|
|
Danske Bank
|
0.86%
|
1,289 MSEK
|
150,500 MSEK
|
|
SKF
|
0.81%
|
659 MSEK
|
81,644 MSEK
|
|
TeliaSonera
|
0.72%
|
1,703 MSEK
|
235,773 MSEK
|
|
SSAB
|
0.65%
|
100 MSEK
|
15,412 MSEK
|
|
Atlas Copco
|
0.64%
|
1,461 MSEK
|
228,585 MSEK
|
|
Boliden
|
0.39%
|
100 MSEK
|
25,983 MSEK
|
|
SHB
|
0.32%
|
632 MSEK
|
196,032 MSEK
|
|
Alfa Laval
|
0.26%
|
167 MSEK
|
65,183 MSEK
|
|
SCA
|
0.05%
|
69 MSEK
|
135,310 MSEK
|
Komma ihåg att vi här bara tittat på en bråkdel av alla PPM-fonder, så andelen av börsvärde borde, om man hade sett alla innehav för alla fonder, vara åtminstonde det dubbla. Dock tror jag att det ger en indikation om fördelningen bolagen emellan.
Men det är stora tråkiga bolag, vilkas aktier förmodligen inte kommer att röra sig allt för mycket på grund av att PPM-pengarna.
Exempelvis Trelleborg har följande som största ägare (rödmarkerade är typiska pensionsförvaltare)
|
Ägare
|
Kapital %
|
|
Dunker Fonder & Stiftelser
|
10,70
|
|
Didner & Gerge Fond
|
6,80
|
|
Lannebo Fonder
|
4,00
|
|
SEB Investment Management AB
|
3,30
|
|
DFA Fonder
|
2,80
|
|
Norges Bank Investment Management
|
2,80
|
|
Swedbank Robur Fonder
|
2,80
|
|
SHB Fonder (inkl Xact)
|
2,20
|
|
Unionen
|
2,00
|
|
Nordea Fonder
|
1,90
|
Om vi antar att PPM-summan blir lika stor i år som förra året, så handlar det om 33 000 Mkr.
Här kommer våra top-PPM fonder, där andelen av börsvärdet istället är av 2013 års PPM-pengar.
|
Bolag
|
Sum
|
%PPM
|
Sum 2013
|
Börsvärde
|
2013 PPM % av Börsvärde
|
|
Trelleborg
|
1,289 MSEK
|
0.233%
|
77 MSEK
|
34,697 MSEK
|
0.22%
|
|
AarhusKarlshamn
|
602 MSEK
|
0.109%
|
36 MSEK
|
16,318 MSEK
|
0.22%
|
|
Hexpol
|
587 MSEK
|
0.106%
|
35 MSEK
|
16,000 MSEK
|
0.22%
|
|
Securitas
|
573 MSEK
|
0.104%
|
34 MSEK
|
24,970 MSEK
|
0.14%
|
|
Autoliv
|
728 MSEK
|
0.132%
|
43 MSEK
|
41,278 MSEK
|
0.11%
|
|
Volvo
|
3,182 MSEK
|
0.575%
|
190 MSEK
|
185,598 MSEK
|
0.10%
|
|
Ericsson
|
2,704 MSEK
|
0.489%
|
161 MSEK
|
227,997 MSEK
|
0.07%
|
|
ABB
|
1,141 MSEK
|
0.206%
|
68 MSEK
|
97,848 MSEK
|
0.07%
|
|
Swedbank
|
2,032 MSEK
|
0.367%
|
121 MSEK
|
190,742 MSEK
|
0.06%
|
|
Nordea
|
3,602 MSEK
|
0.651%
|
215 MSEK
|
342,625 MSEK
|
0.06%
|
|
Skanska
|
544 MSEK
|
0.098%
|
32 MSEK
|
52,697 MSEK
|
0.06%
|
|
H&M
|
4,696 MSEK
|
0.849%
|
280 MSEK
|
460,606 MSEK
|
0.06%
|
|
SEB
|
1,688 MSEK
|
0.305%
|
101 MSEK
|
176,521 MSEK
|
0.06%
|
|
Danske Bank
|
1,289 MSEK
|
0.233%
|
77 MSEK
|
150,500 MSEK
|
0.05%
|
|
SKF
|
659 MSEK
|
0.119%
|
39 MSEK
|
81,644 MSEK
|
0.05%
|
|
TeliaSonera
|
1,703 MSEK
|
0.308%
|
102 MSEK
|
235,773 MSEK
|
0.04%
|
|
SSAB
|
100 MSEK
|
0.018%
|
6 MSEK
|
15,412 MSEK
|
0.04%
|
|
Atlas Copco
|
1,461 MSEK
|
0.264%
|
87 MSEK
|
228,585 MSEK
|
0.04%
|
|
Boliden
|
100 MSEK
|
0.018%
|
6 MSEK
|
25,983 MSEK
|
0.02%
|
|
SHB
|
632 MSEK
|
0.114%
|
38 MSEK
|
196,032 MSEK
|
0.02%
|
|
Alfa Laval
|
167 MSEK
|
0.030%
|
10 MSEK
|
65,183 MSEK
|
0.02%
|
|
SCA
|
69 MSEK
|
0.013%
|
4 MSEK
|
135,310 MSEK
|
0.00%
|
Om fonderna ovan (som motsvarar ca 50% av alla PPM-pengar) skulle behålla samma fördelning av största innehav, samtidigt som PPM-summan för 2013 är lika stor som förra året, så skulle dessa fonder gemensamt exempelvis behöva köpa på sig ca 0.2% i vart och ett av bolagen Hexpol, Trelleborg och Aarhuskarlshamn.
Men, eftersom vi inte tagit höjd för alla andra PPM-fonder som har dessa bolag så är antalet institutionella köpare som står och knackar på dörren med nya PPM-pengar säkert större än så?
Vi har alltså bara tagit i beaktande 50% av PPM-pengarna, när vi valde fonder att kika på, och av dessa har vi bara tittat på deras 10 största innehav (som i regel motsvara 20%-40%). Så vi har alltså bara spårat mellan 10% och 20% av alla pengarna.
Är detta redan inprisat i aktiepriset?
Låt oss kolla kurserna för dessa tre bolag senaste tiden, jämfört med OMXS30:
Bolagens utvecklings sedan givet datum relativt OMXS30
|
Namn
|
29 Nov
|
22 Nov
|
15 Nov
|
8 Nov
|
1 Nov
|
25 Okt
|
18 Okt
|
|
AarhusKArlshamn
|
102.02%
|
100.49%
|
101.86%
|
101.86
|
99.24%
|
99.94%
|
99.94%
|
|
Trelleborg
|
101.46%
|
101.07%
|
97.96%
|
101.20%
|
99.82%
|
103.14%
|
98.39%
|
|
Hexpol
|
96.55%
|
98.11%
|
98.01%
|
99.93%
|
98.26%
|
114.27%
|
96.02%
|
De har alltså snält följt index.
PPM Traden – Mindre bolag
Här kollar jag på de fonderna som är markerade som “Småbolag Sverige”, ca 2% av alla PPM-pengar. Om vi utgår från PPM-summan från 2012 så betyder det att ca 660 Mkr ska in i dessa fonder.
De 12 fonder som platser in som “Småbolag Sverige” fonder.
|
Fond
|
Marknadsvärde (PPM), SEK
|
Förvaltare
|
Andel av PPM
|
|
Lannebo Småbolag
|
3,160,252,232
|
Lannebo Fonder AB
|
0.572%
|
|
Swedbank Robur Småbolagsfond Sverige
|
2,190,492,349
|
Swedbank Robur Fonder
|
0.396%
|
|
Handelsbanken Svenska Småbolagsfond
|
2,210,537,642
|
Handelsbanken Fonder
|
0.400%
|
|
AMF Aktiefond Småbolag
|
1,402,181,294
|
AMF Fonder AB
|
0.254%
|
|
Swedbank Robur Ny Teknik
|
803,153,593
|
Swedbank Robur Fonder
|
0.145%
|
|
DNB Småbolagsfond
|
316,715,486
|
DNB Asset Management
|
0.057%
|
|
Carnegie Småbolagsfond
|
261,130,688
|
Carnegie Fonder AB
|
0.047%
|
|
Granit Småbolag
|
197,295,689
|
Granit Fonder AB
|
0.036%
|
|
DNB Sweden Micro Cap
|
187,144,308
|
DNB Asset Management
|
0.034%
|
|
Skandia Småbolag Sverige
|
112,811,170
|
Skandia Fonder AB
|
0.020%
|
|
Länsförsäkringar Småbolagsfond
|
5,679,911
|
Länsförsäkringar Fondförvaltning AB
|
0.001%
|
|
Gustavia Småbolag
|
4,262,153
|
Gustavia Fonder AB
|
0.001%
|
Här nedan ser man hur stor del av kakan de kommer att få:
|
Fond
|
Värde
|
Förvaltare
|
Andel av PPM
|
Summa 2013 PPM
|
|
Lannebo Småbolag
|
3,160,252,232
|
Lannebo Fonder AB
|
0.572%
|
SEK 188,598,143
|
|
Swedbank Robur Småbolagsfond Sverige
|
2,190,492,349
|
Swedbank Robur Fonder AB
|
0.396%
|
SEK 130,724,625
|
|
Handelsbanken Svenska Småbolagsfond
|
2,210,537,642
|
Handelsbanken Fonder AB
|
0.400%
|
SEK 131,920,892
|
|
AMF Aktiefond Småbolag
|
1,402,181,294
|
AMF Fonder AB
|
0.254%
|
SEK 83,679,646
|
|
Swedbank Robur Ny Teknik
|
803,153,593
|
Swedbank Robur Fonder AB
|
0.145%
|
SEK 47,930,755
|
|
DNB Småbolagsfond
|
316,715,486
|
DNB Asset Management AS, Filial Sverige
|
0.057%
|
SEK 18,901,008
|
|
Carnegie Småbolagsfond
|
261,130,688
|
Carnegie Fonder AB
|
0.047%
|
SEK 15,583,808
|
|
Granit Småbolag
|
197,295,689
|
Granit Fonder AB
|
0.036%
|
SEK 11,774,250
|
|
DNB Sweden Micro Cap
|
187,144,308
|
DNB Asset Management AS, Filial Sverige
|
0.034%
|
SEK 11,168,434
|
|
Skandia Småbolag Sverige
|
112,811,170
|
Skandia Fonder AB
|
0.020%
|
SEK 6,732,367
|
|
Länsförsäkringar Småbolagsfond
|
5,679,911
|
Länsförsäkringar Fondförvaltning AB
|
0.001%
|
SEK 338,967
|
|
Gustavia Småbolag
|
4,262,153
|
Gustavia Fonder AB
|
0.001%
|
SEK 254,358
|
Kikar man på deras största 10 innehav (som ofta utgör 25-45% av totala värdet).
|
Bolag
|
2014 PPM Summa
MSEK
|
Börsvärde
MSEK
|
PPM2013 % av
Börsvärde
|
|
BioGaia AB
|
SEK 4.75
|
SEK 4,093.00
|
0.116%
|
|
Modern Times Group MTG AB
|
SEK 23.59
|
SEK 22,594.00
|
0.104%
|
|
Intrum Justitia AB
|
SEK 13.45
|
SEK 13,557.00
|
0.099%
|
|
Trelleborg AB
|
SEK 29.72
|
SEK 34,697.00
|
0.086%
|
|
Indutrade AB
|
SEK 7.72
|
SEK 10,480.00
|
0.074%
|
|
Securitas AB
|
SEK 17.73
|
SEK 24,970.00
|
0.071%
|
|
Addtech AB
|
SEK 4.61
|
SEK 6,865.00
|
0.067%
|
|
G & L Beijer AB
|
SEK 0.84
|
SEK 1,253.00
|
0.067%
|
|
Transmode AB
|
SEK 1.92
|
SEK 2,973.00
|
0.064%
|
|
Net Entertainment NE AB
|
SEK 3.21
|
SEK 5,093.00
|
0.063%
|
|
Hexpol AB Class B
|
SEK 8.81
|
SEK 16,109.00
|
0.055%
|
|
AF AB
|
SEK 4.53
|
SEK 8,407.00
|
0.054%
|
|
Loomis AB
|
SEK 6.12
|
SEK 11,744.00
|
0.052%
|
|
Betsson AB
|
SEK 4.53
|
SEK 8,687.00
|
0.052%
|
|
Proffice AB
|
SEK 0.95
|
SEK 1,854.00
|
0.051%
|
|
Meda AB
|
SEK 10.66
|
SEK 24,195.00
|
0.044%
|
|
NCC AB
|
SEK 9.07
|
SEK 22,305.00
|
0.041%
|
|
J.M. AB
|
SEK 5.85
|
SEK 14,884.00
|
0.039%
|
|
Swedish Orphan Biovitrum AB
|
SEK 7.03
|
SEK 18,724.00
|
0.038%
|
|
Cloetta AB
|
SEK 2.09
|
SEK 5,685.00
|
0.037%
|
|
Axis AB
|
SEK 5.40
|
SEK 16,810.00
|
0.032%
|
|
NIBE Industrier AB
|
SEK 5.30
|
SEK 16,736.00
|
0.032%
|
|
Medivir AB
|
SEK 0.89
|
SEK 3,110.00
|
0.029%
|
|
ITAB Shop Concept AB
|
SEK 0.78
|
SEK 2,780.00
|
0.028%
|
|
Haldex Group AB
|
SEK 0.62
|
SEK 2,631.00
|
0.024%
|
|
Holmen AB Class B
|
SEK 3.92
|
SEK 19,613.00
|
0.020%
|
|
BillerudKorsnas AB
|
SEK 3.29
|
SEK 16,470.00
|
0.020%
|
|
Autoliv, Inc. DR
|
SEK 7.49
|
SEK 41,279.00
|
0.018%
|
|
AarhusKarlshamn AB
|
SEK 2.91
|
SEK 16,318.00
|
0.018%
|
|
Boliden AB
|
SEK 4.35
|
SEK 25,984.00
|
0.017%
|
|
Beijer Alma AB
|
SEK 0.70
|
SEK 5,198.00
|
0.014%
|
|
Nolato AB
|
SEK 0.42
|
SEK 3,683.00
|
0.012%
|
|
Investment AB Latour
|
SEK 2.52
|
SEK 25,865.00
|
0.010%
|
|
ICA Gruppen
|
SEK 3.85
|
SEK 39,948.00
|
0.010%
|
|
Husqvarna AB Class B
|
SEK 2.11
|
SEK 22,737.00
|
0.009%
|
|
L E Lundbergforetagen AB
|
SEK 3.18
|
SEK 34,336.00
|
0.009%
|
|
Avanza Bank AB
|
SEK 0.57
|
SEK 6,294.00
|
0.009%
|
|
Duni AB
|
SEK 0.30
|
SEK 3,772.00
|
0.008%
|
|
Elekta AB
|
SEK 3.02
|
SEK 37,804.00
|
0.008%
|
|
Atrium Ljungberg AB
|
SEK 0.89
|
SEK 11,757.00
|
0.008%
|
|
Eniro AB
|
SEK 0.31
|
SEK 4,370.00
|
0.007%
|
|
Peab AB
|
SEK 0.72
|
SEK 11,682.00
|
0.006%
|
|
Systemair AB
|
SEK 0.36
|
SEK 6,097.00
|
0.006%
|
|
Fastighets AB Balder Class B
|
SEK 0.73
|
SEK 13,053.00
|
0.006%
|
|
Hexagon AB
|
SEK 3.26
|
SEK 72,277.00
|
0.005%
|
|
Unibet Group PLC
|
SEK 0.35
|
SEK 8,754.00
|
0.004%
|
|
Hufvudstaden AB
|
SEK 0.67
|
SEK 18,000.00
|
0.004%
|
|
Novozymes
|
SEK 1.77
|
SEK 73,440.00
|
0.002%
|
|
Coloplast
|
SEK 1.87
|
SEK 88,699.00
|
0.002%
|
|
Kinnevik, Investment AB
|
SEK 0.65
|
SEK 71,692.00
|
0.001%
|
|
New Wave Group AB
|
SEK 0.01
|
SEK 2,276.00
|
0.000%
|
|
Lundin Petroleum AB
|
SEK 0.01
|
SEK 5,615.00
|
0.000%
|
|
AB Sagax
|
SEK 0.01
|
SEK 5,342.00
|
0.000%
|
|
Saab AB
|
SEK 0.01
|
SEK 14,844.00
|
0.000%
|
Tyvärr ser det nästan ännu tråkigare ut än det gjorde för storbolagen.
2
Det vi undersökt här är alltså 20-40% av innehaven för fonder motsvarande 2% av PPM-pengarna. Totalt sett alltså 0.4%-0.8%, alltså väldigt liten del, av PPM-pengarna.
Möjliga intressanta case här tycker jag är: BioGaia och Indutrade.
Vi lägger till dem i den simulerade PPM-trade portföljen och följer upp hur dessa bolag står sig mot index under den kommande tiden.
|
Bolag
|
Datum In
|
Kurs In
|
Datum Ut
|
Kurs Ut
|
|
AAK
|
2013-11-29
|
403.00kr
|
|
|
|
TREL
|
2013-11-29
|
127.40kr
|
|
|
|
HPOL
|
2013-11-29
|
467.50kr
|
|
|
|
INDT
|
2013-11-29
|
264.50kr
|
|
|
|
BIOG
|
2013-11-29
|
238.00kr
|
|
|
Slutligen. Frågorna jag ställer mig är:
- Spelar PPM-pengarna någon roll för dessa bolag? Är de så pass stora att de extra volymer som kommer att genereras av PPM-pengarna har någon som helst inverkan på kursen?
- Hur stor är risken i dessa bolag? Är den tilltänkta “PPM-effekten” stor nog att täcka andra risker i aktierna?
- Hur skulle det hela se ut om man istälet för börsvärde jämförde med genomsnittlig volym?
- Hur ser det ut historiskt? Kan vi historiskt se någon effekt av PPM-pengarna?
Trots allt detta så är det ändå stora summor som ska ut på marknaderna. Hur man än vänder och vrider på de så kommer det att finnas flöden som kan vara värda att följa. Jag tycker inte att vi hittat något direkt case för något bolag som utmärker sig. För egen räkning så tycker jag inte att det finns någon alfa här, det är värt inte värt en chansning enbart ur PPM-perspektivet. Det jag hade önskat var att hitta något bolag, någon outlier, som var överrepresenterad bland PPM-fonderna. Men det misslyckades jag med att hitta.
Hur som helst, det ska bli intressant att se vad som händer med denna simulerade PPM-traden.
Mvh