Bank of America och warranter

Bank of America

Ett bolag som jag sneglat mot en stund är Bank of America. Precis som de andra stora bankerna på andra sidan atlantpölen så har Bank of America dragits med rejäla problem efter finanskrisen sedan man bland annat tagit över Merril Lynch, någonting som blivit en dyr historia med otaliga stämningar och böter.

När det såg som allra värst ut i finanskrisen så var aktien nere och slickade på $2,55, igår stängde den på $17,21. Det är alltså en fantastisk resa som man har gjort och det är många som tror att det finns en hel del kvar att ge, bland annat våra vänner på fool.com som har min favoritpodcast: Where The Money Is. Här på hemmaplan är det många som har uppmärksammat CitiGroup och AIG som 2 stora finansbolag till bra värderingar, men mig veterligen är det ingen som skrivit ett ord om Bank of America, varför inte?

Warrant

När situationen var som allra värst för Bank of America så kom  Warren Buffett till räddning och tryckte in en herrejössesmängd med pengar i banken. I utbyte fick han, eller snarare Berkshire Hathaway, via warranter rätt till att köpa 700 miljoner aktier för $7,14 dollar st när warranterna löper ut i 2021. Samtidigt så gjorde Bank of America en liknande deal med US treasury, och till skillnad från Berkshire Hathaway som behöll sina warranter, så har US treasury alltså dumpat sina på marknaden vilket innebär att de nu handlas på börsen under ticker BAC-WTA och BAC-WTB.

Det är 2 olika warranter, A, och B. Båda dessa löper ut i januari 2019. A-warranten har ett inlösenpris (strike price) på $13,30, vilket innebär att warrantinnehavaren får i januari 2019 köpa 1 aktie för $13,30 dollar, oavsett vad aktien står i för pris. Eftersom att kursen i Bank of America redan är över $13,30 så har ju såklart denna warrant ett “högt” pris, den kostar $8,20 st. Alltså, om jag köper en warrant idag för 8,20 och får lösa den mot en aktie för 13,30 så kommer jag alltså att tjäna pengar ifall aktien står över $21,5 när warranten löper ut.

B-warranten är lite mer extrem, den har ett inlösenpris på $30,79, vilket alltså betyder att aktien måste upp dit för att warranten ens ska vara värd någonting över huvudtaget. I dagsläget handlas denna warrant till $0,9181 vilket betyder att aktien måste över $31,71 för att man ska tjäna pengar, alltså upp över 84% innan den faktiskt blir värd att använda.

Det som är spännande med dessa warranter är vad som händer när aktien går upp över break-even. Här nedan följer en tabell på hur priserna på aktien och warranten utvecklar sig vid olika scenarion framöver. Notera att om aktien står lägre än $31,71 på lösendagen, då blir B-warranten värdelös eftersom det är billigare att köpa aktien rakt på marknaden. Det samma gäller på A-warranten men där är break even $21,5.

Kurs idagA-warrant idagA-warrant lösenB-warrant idagB-warrant lösenKurs 2019A-warrantpris 2019B-warrantpris 2019Utv. aktieUtv. A-warrantUtv. B-warrant
$17,21$8,2$13,3
$0,9181$30,7915$1,70-13%-79%-1820%
$17,21$8,2$13,3$0,9181$30,7920$6,7016%-18%-1275%
$17,21$8,2$13,3$0,9181$30,7925$11,7045%43%-731%
$17,21$8,2$13,3$0,9181$30,7930$16,7074%104%-186%
$17,21$8,2$13,3$0,9181$30,7935$21,7$4,21103%165%359%
$17,21$8,2$13,3$0,9181$30,7940$26,7$9,21132%226%903%
$17,21$8,2$13,3$0,9181$30,7945$31,7$14,21161%287%1448%

Man måste inte heller hålla warranten hela vägen till lösendagen, eftersom dessa handlas på en öppen marknad så kan man dumpa när som helst. Och om marknaden ändrar sig och anser att chansen är stor att lösenpris nås, då kommer priset på varje warrant att gå upp och man kan således alltså sälja med vinst utan att hålla i 5 år.

Slutsats

Warranter kan vara väldigt intressanta instrument även om risken förknippad med dessa förstås är högre än normalt. När det går bra så går det fantastiskt bra, men när det går dåligt så går det också fantastiskt dåligt. Däremot så tror jag att det i just detta fall kan vara intressant även om jag förstås behöver räkna ordentligt på hur värderingen i Bank of America ser ut och vad jag tror att aktien kommer att stå i om 5 år.

Är det någon av mina läsare som har tittat närmare på Bank of America tidigare? Kanske är det dags nu? Warrant eller inte:  jag uppmanar er!

Mvh,
Snåljåpen

3 comments

  1. Och var kan man i så fall köpa dessa warranter? Avanza och Nordnet verkar inte erbjuda amerikanska warranter.

    1. Jag har inte koll på Nordnet, men via Avanza så går det bra att köpa dessa. Dock är inte deras system integrerat helt mot den marknaden vilket innebär att man få ringa till mäklarbordet för att lägga en order. Vanligt mäklarcourtage är väldigt högt men på dessa ska internetcourtaget gälla (enligt Avanzas twitter).

      Mvh,
      Snåljåpen

Leave a Reply