Category Archives: boktips

Skaffa en checklista – The Checklist Manifesto

Oavsett hur duktig du är på att analysera så finns det en stor risk att du glömmer någonting viktigt när du analyserar ett bolag. Det spelar ingen roll hur lång din lista är på kompetenser om det finns några som du glömmer bort att involvera i din analysprocess. Ett bra sätt att se till att ingenting glöms bort är just genom användandet av checklistor.

Piloter är kanske de allra mest kända checklistanvändarna. Att flyga en jumbojet är långt ifrån enkelt, men efter hundratals, kanske tusentals, flygtimmar så är det förstås lätt att man börjar koppla av. Oavsett jobb och karriär så har vi nog alla märkt att när man kommer upp till en viss grad av erfarenhet så börjar man gå på autopilot. Vi börjar multitaska, vi svarar på mejl och pratar i telefon samtidigt vilket ofta leder till att saker missas och glöms bort. I valfritt kontorsjobb kanske det inte är hela världen att missa att kryssa i den där rutan på orderformuläret, men när en pilot glömmer att kolla vingklaffarna innan take-off, då har vi problem.

Även om den direkta konsekvensen av att göra bort sig på börsen inte är ond, bråd, död, så är den ändå det näst värsta: permanent förlust av kapital. Jag har numera en lång checklista på punkter jag går igenom, exakt hur lång den ska bli har jag inte riktigt klart för mig än. Många rekommenderar att man har en beslutschecklista på kanske 9 punkter som man alltid ska kunna checka av innan man investerar. Jag har en lite annorlunda approach. Eftersom alla bolag är unika och eftersom varje investeringsmöjlighet kräver en unik ansats så har jag inte en checklista med kriterier som behöver uppfyllas, istället så har jag en checklista på saker jag behöver ha gått igenom. Istället för att ha en checklista som säger: ”Är Net debt/EBITDA under 5?” så har jag en punkt som säger: ”Känner du dig bekväm med Net Debt/EBITDA givet bolagets förutsättningar?”. Min checklista är lång, så lång att många skulle kalla den för oanvändbar. Min checklista innehåller allt ifrån djupgrävningar i styrelsens bakgrund till bolagets genomsnittliga lönenivåer och utvecklingen av den, ränteteckningsgrader, och F-score. Jag använder checklistan som ett sätt att säkerställa att jag har vänt på de viktigaste stenarna. Allt detta är saker som jag i vanliga fall går igenom men anser så pass kritiskt att jag inte känner att jag får missa det.

Vill man lära sig mer om checklistor, vad de kan skydda mot och hur en bra checklista byggs så rekommenderar jag boken The Checklist Manifesto av Atul Gawande. En kirurg som räddat otaliga liv genom införandet av checklistor för så enkla saker som att tvätta händerna.

Mvh,
Snåljåpen

alltid distraherad

Jag blir ständigt distraherad..

Jag blir alltid avbruten och känner mig ständigt distraherad. Jag har inte fått någon diagnos eller så, men jag känner, och har känt i väldigt många år, att jag har stora problem med min koncentration. När jag väl lyckas hitta min sweet spot så är jag oslagbar. Oavsett vad jag gör så producerar jag i enormt tempo och med, i mina ögon, riktigt hög kvalitet.

Om vi tar en arbetsdag i snitt så står förmodligen 2 timmar för 80 % av leveransen, ändå jobbar jag +8 timmar per dag. Varför då? Jag borde ju egentligen kunna jobba 4 timmar om dagen och komma undan med bara det? Så här har det sett ut för mig väldigt länge. Under gymnasiet så var det kanske en timme om dagen som var faktisk aktiv leverans, resten av tiden vet jag i ärlighetens namn inte riktigt vart den tog vägen..

På kvällarna håller jag just nu på att läsa Cal Newports bok Deep Work, som jag bland annat blivit tipsad om av Micke Syding och Daniel på Styrkelabbet. Boken handlar just om hur viktigt det är att kunna fokusera för att leverera på hög nivå. Många jobb är kognitivt väldigt krävande, mitt är ett sådant, och då blir förmågan att producera “deep work” väldigt viktig.

Jag leker ofta med tanken kring hur det kunde ha sett ut ifall min koncentrationsförmåga varit bättre. Om jag kunnat leverera på topp 8 timmar om dagen, då hade jag kanske kunnat vara världselit inom någonting, så varför är jag inte det?

Om det är någonting jag tycker att jag är bra på så är det multi-tasking. Jag har en 27″-skärm där jag alltid har flera fönster öppna och alltid flera saker på gång. Det jobbas på tusen saker samtidigt som jag alltid har stenkoll på både mejl och twitterflödet. Frågan är dock om detta inte är självbedrägeri? Jag tycker mig vara “bra” på multitasking, men det bästa hade förmodligen varit att helt låta bli.

En sak som slog mig för ett par månader sedan var att min absoluta peak i effektivitet är när jag flyger eller åker tåg. På 6-tåget till Göteborg så känns det som att jag levererar arbete för nästan en hel arbetsvecka. Det här fick mig att fundera, varför är det så?

Det handlar förstås om tillgången till distraktioner. Klockan 6 får jag väldigt få mejl, och efter att ha scrollat twitterflödet 4 gånger på en kvart och insett att ingenting händer, då slutar man snabbt. Sen är ju SJ inte direkt kända för sin fantastiska uppkoppling, och på svenska inrikesflyg så har inte WiFi riktigt slagit igenom än. När tröskeln höjs till distraktionerna, eller när de pga internetlöshet helt försvinner, då levererar jag mycket bättre. Det här gäller knappast bara mig.

Det finns förstås mycket man kan göra för att träna upp sin koncentrationsförmåga. Sedan en tid tillbaka har jag börjat göra mindfulness/meditations-övningar som hjälpt mig massor (inte bara i koncentrationen utan med mycket annat, stress, avkoppling, etc). Dock handlar det förstås inte bara om att öka förmågan att koncentrera sig, det handlar också om att förbättra sina grundförutsättningar till just koncentration.

Det känns som ett steg tillbaks till medeltiden, men idag gav jag mig på ett experiment. Jag köpte en ny iPad med tangentbord och ska försöka ha det som min primära arbetsstation ett tag. En iPad kan som bekant bara köra ett program i taget, och om jag stänger av alla notiser så bör jag kunna bli störd väldigt mycket mindre. Antingen blir detta en succé, eller så har jag kastat ett par tusenlappar åt helvete. Jag känner att det är värt ett försök!

Mvh,
Snåljåpen

zero to one

Zero to One – Vertikal och horisontell utveckling

Ett koncept som intresserat mig mycket sedan tanken väcktes i Zero to One är det om vertikal och horisontell utveckling. Enligt Peter Thiels sätt att beskriva det i boken så finns det två sorters framsteg, eller utveckling, vertikala eller horisontella.

Horisontell utveckling innebär i grunden att ta någonting beprövad som redan existerar och fungerar, förbättra det och göra det tillgängligt för alla. Det är lätt att föreställa sig eftersom det är saker vi ser runt omkring oss hela tiden. T.ex. efter att den första bilen är uppfunnen så är det horisontell utveckling när massproduktionen kickas igång och bilar blir tillgängliga för alla. Det Peter Thiel kallar för att gå från 1 till n.

Vertikal utveckling betyder istället att göra nya saker, att gå från 0 till 1. Det här är mycket svårare att föreställa sig, det handlar ju i grunden om att göra någonting som aldrig någonsin gjorts förut. Att uppfinna någonting som inte finns.

Ett exempel han använder i boken är det om skrivmaskiner. Om du har en skrivmaskin och tillverkar 100, då gör du horisontella framsteg. Om du har en skrivmaskin och istället uppfinner Microsoft Word, då ha du gjort ett vertikalt framsteg.

Tittar man på högre nivå så menar han att globaliseringen är horisontell utveckling: ”Taking things that works somewhere and making them work everywere.”

Tittar man på vad Peter Thiel vill investera i så är det bolag som går just från ”zero to one”, alltså som gör vertikala framsteg. PayPal, FaceBook, osv.

Träffar man rätt i en zero-to-one-investering så kommer man bli enormt rikligt belönad. Det svåra med den här typen av investeringar är förstås att ha rätt tillräckligt ofta, och få rätt tillräckligt snabbt. Det är extremt svårt att sätta ett värde på detta. Om bolag x lyckas med sitt uppdrag, vad kommer värdet bli på bolaget? Vad är sannolikheten att det lyckas? Hur ofta kommer jag kunna upprepa detta? Kommer jag kunna hitta tillräckligt många case för att kunna diversifiera tillräckligt? Eller kommer pengarna ta slut innan jag hittar något?

Jag föredrar att investera i horisontell utveckling, väl medveten om att jag helt blundar för den absolut största potentialen. Jag föredrar att ha en högre sannolikhet för framgång och att mer enkelt kunna räkna på vad bolag är värda. Men sen är jag ingen Peter Thiel heller.

Vilken typ av utveckling föredrar du att investera i och varför? Och har du några typiska exempel?

Mvh,
Snåljåpen

avancerade böcker om aktier

Ny bokleverans – måste jag ta ledigt nu?

Förra veckan fick jag inspiration efter en serie tweets av @stckpkr där han visade upp sin bokhylla. Direkt gick jag in på Adlibris och smällde till med en stororder. Totalt 7 böcker blev det.

En av böckerna har jag läst tidigare, den översta i listan (underst på bilden). Jag har den digitalt på min Kindle men gillar den så mycket så jag kände att jag var tvungen att ha den fysiskt också. Inte särskilt rationellt, jag vet.

Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of Any Asset

Det här är min bibel när det kommer till värderingsmodeller och värderingstekniker. Trots sina 900 sidor så har jag läst den flera gånger. Det här är en bok jag återkommer till ofta, framförallt efter den är så bra strukturerad. Den innehåller en grundläggande introduktion till bolagsvärdering rent allmänt, som förstås kan vara nyttigt, den hinner även med att gå igenom optionsprissättning. Anledningen till att jag gillar boken är dock att den är indelad efter olika värderingsmodeller, där Damodaran (författaren) går igenom för och nackdelar med varje modell. Vad ska man värdera snabbväxande bolag med? Hur ska man se på fastigheter? Är cash flow alltid king? Hur bör man se på finansiella bolag (försäkring/bank/etc.)? Om du trodde du hade koll på värdering så kommer Aswath Damodaran relativt omgående få dig att omvärdera din insikt.

Man måste inte läsa boken i ett streck, det är nästan omöjligt, men man nästan måste läsa boken. Mitt absolut starkaste tips till de som kommit förbi grunderna och vill gå ner på djupet.

The Dark Side of Valuation: Valuing Young, Distressed and Complex Businesses

Jag vet inte riktigt vad jag ska förvänta mig av den här boken då Investment Valuation är så heltäckande. Men efter att ha mött Jesus i form av Damodaran så kändes det bara som att jag måste köpa den här boken. Ska bli spännande att se vad den erbjuder!

The Dhandho Investor: The Low-Risk Value Method to High Returns

Det här är en bok som jag blivit rekommenderad oftare och oftare det sista året. Många pekar på att Mohnish Pabrai inte är helt olik Buffett i sin stil men med skillnaden att han är lite mer hänsynslös i att inte nödvändigtvis köpa kvalitet. Det här är en bok jag ser fram emot och kanske den jag tar tag i först.

Concentrated Investing: Strategies of the World’s Greatest Concentrated Value Investors

I takt med att jag själv blivit allt mer koncentrerad i mitt investerande så har den här boken hamnar högre och högre på min to-do-list. Mina förväntningar: well.. Det som står i bokens titel.

The Essays of Warren Buffett

Well, jag har läst Snowball, Per H:s bok, Robert G Hagstroms bok, så varför inte denna? Oavsett vad man tycker eller tänker om Buffett så ska man nog ha läst allt.

Deep Value: Why Activist Investors and Other Contrarians Battle for Control of “Losing” Corporations

Efter att ha hört en intervju med Tobias Carlisle i en podcast så blev jag direkt trollbunden. Karln förklarar sig extremt väl och har väldigt intressanta tankar som fick mig att pausa och reflektera konstant. Han är en företagsjurist som specialiserat sig på företagsförvärv och senare blivit förvaltare. Här skriver han om deep value. Hans andra bok verkar minst lika intressant, även om den är den totala motsatsen, Quantitative Value. Alltså att köpa en korg med bolag ENBART på bolagens siffror. Lite som Greenblatt, fast lite mer avancerat.

Hur tolv privata investerare blivit rika på aktier

Som namnet säger så är det en bok där man får lära känna tolv privata investerare som på olika sätt blivit rika på aktier. Jag är så less på alla böcker som kommer fram till att det bästa är att efterlikna Buffett, så det här kändes som en bok som kunde locka mig. Jag har kommit till insikten att det finns många sätt att tjäna pengar på börsen, så kanske denna bok kunde hjälpa mig att se lite bredare?

Stock Valuation: An Essential Guide to Wall Street’s Most Popular Valuation Models

Det som lockade mig med denna bok var just titeln. Jag gillar att lära mig se saker ur andras perspektiv, och om man vill förstå hur marknaden funkar behöver man förstå hur marknadens största aktörer tänker och agerar. Kanske kan denna bok hjälpa mig med det? Tyvärr var den restnoterade och har inte kommit än, men det känns som jag har att göra ändå.

Är det någon som kan reka någon av dessa böcker? Vilken borde jag ta först? Och vilken borde jag ta sist? Just nu har jag fullt upp med Fingerprint: The Story, men efter att ha läst 3 kapitel är jag mer sugen på att läsa någon av de nya som kom..

Mvh,
Snåljåpen

Dags att börja spara!

Januari är återigen här och återigen flockas människorna till bankerna. Lika vanligt som det är att ha träning som nyårslöfte så är det att ha sparande som ett annat. Januari är för bankerna en extremt viktig månad då det är fullt med folk som vill börja investera.

Att investera sina pengar är både lättare och svårare än man tror. Tröskeln att börja investera är lägre än någonsin, men det är fortfarande lika svårt att bli en duktig investerare. Frågan är dock om man verkligen behöver bli en duktig investerare?

När jag började investera 2004 så drogs jag till fonder. Jag visste att jag var intresserad av att tjäna pengar på investeringar men att jag förmodligen inte hade kunskap nog än att välja aktier, åtminstone inte ännu. Löpande över åren har jag skaffat mig erfarenhet, genom att läsa kilovis med årsredovisningar, hundratals böcker och spenderat åtskilliga timmar dagligen med att utbyta idéer med likasinnade.

Börsen är bland det absolut roligaste och mest utmanande jag vet. Efter 12 år börjar bitar falla på plats men jag känner mig ändå fortfarande som en nybörjare. Sedan jag började har varje år varit det mest lärorika hittills. Det viktigaste för mig är dock att jag hela tiden strävar efter att bli bättre, men det tar tid. Vill man bli riktigt bra på någonting så tar det tid, det måste man acceptera. Det finns bättre och sämre sätt, men inga magiska genvägar.

De flesta vill inte bli bäst, de nöjer sig med helt okej avkastning om de kan få det utan att lägga ner massa tid. Man måste inte vara revisor för att investera, även om det är kunskap som hjälper om man vill bli duktig. Vill man bli en riktigt duktig småbolagsinvesterare så behöver man gedigen kunskap om redovisning, affärsmodeller, distributionsmodeller, kapitalstrukturer och liknande. Men oroa dig inte, du kommer dit så småningom. Om du vill förstås.

Varför börja spara?

Kanske behöver du spara till pensionen, till en ny bil, till ett hus? Det kanske handlar om balans. Många skulle nog må bra av att spendera lite mindre, även om man inte har någon särskild plan för pengarna man sparar. De flesta kan avvara ett par hundringar i månaden utan att påverka sin livsstil, så varför inte göra det? En femhundring i månaden kanske inte påverkar dig alls nu, men om 10 år skulle den kunna vara en bra bit på väg till den sär sportbilen eller sommarstugan.

Hur kommer man igång då?

För de som bara söker en snabb väg att komma igång så tänkte jag bjuda på några väldigt konkreta tips!

Öppna ett investeringssparkonto (ISK)

Det är fortfarande den i särklass bästa sparformen rent skattemässigt. Bäst priser och utbud finns idag hos Avanza och Nordnet.

Starta månadssparande i fonder

Genom att starta ett automatiskt sparande så glöms det aldrig bort att det ska sparas pengar. En hundring i månaden funkar, men mer är förstås bättre.

Här är 3 fonder jag gillar och själv äger:
1. Avanza Zero
2. Spiltan Globalfond Investmentbolag
3. Didner & Gerge Small & Microcap

Dessa fonder tycker jag ger en bra mix, till min son sparar jag i dessa i 3 lika stora delar. Om du inte gillar dessa, testa Avanzas portföljgenerator!

Köp en bok om investeringar

Det finns numera många lättlästa böcker om hur man kommer igång med sitt investerande. Om man vill utvecklas vidare mot att så småningom köpa aktier så är detta ett steg man inte för hoppa över.

Här är 3 böcker jag själv gillar, läs de i turordning:

1. Så här kan alla svenskar bli miljonärer – Per H. Börjesson

Det här är en fantastisk bok i sin enkelhet, en bok om varför man ska börja spara, vilka sparformer som är bra, vilka man ska undvika. Framförallt, boken läser man klart på en eftermiddag!

2. Så här blev Warren Buffett världens rikaste person – Per H. Börjesson

En inspirerande bok om Warren Buffetts väg till rikedomen. Det behövs inte speciellt mycket bakgrundskunskap för att man ska bli inspirerad och uppläxad av Warren Buffetts historia. Lättläst och inspirerande!
3. One up on wall street – Peter Lynch

När man väl ska börja leta aktier själv så är Peter Lynch råd ovärderliga. Peter Lynch pratar om hur man själv ska förstå bolagets produkter och att den bästa analysen av H&M-aktien gör man genom att gå och handla på H&M och kolla upplevelsen ordentligt. Mycket som känns uppenbart men som verkligen tål att upprepas.

När du väl läst dessa böcker så har du förmodligen bildat dig en grunduppfattning om investeringar är någonting som intresserar dig eller inte. Säg gärna till om du vill ta steget vidare så bjuder jag på flera boktips, eller varför inte kolla in min boklista?

Nu har du kommit igång, precis så som jag en gång började. Om 12 år har du förhoppningsvis kommit mycket längre än jag har. Börja med att spara!

Lycka till!
Snåljåpen