Ett koncept som intresserat mig mycket sedan tanken väcktes i Zero to One är det om vertikal och horisontell utveckling. Enligt Peter Thiels sätt att beskriva det i boken så finns det två sorters framsteg, eller utveckling, vertikala eller horisontella.

Horisontell utveckling innebär i grunden att ta någonting beprövad som redan existerar och fungerar, förbättra det och göra det tillgängligt för alla. Det är lätt att föreställa sig eftersom det är saker vi ser runt omkring oss hela tiden. T.ex. efter att den första bilen är uppfunnen så är det horisontell utveckling när massproduktionen kickas igång och bilar blir tillgängliga för alla. Det Peter Thiel kallar för att gå från 1 till n.

Vertikal utveckling betyder istället att göra nya saker, att gå från 0 till 1. Det här är mycket svårare att föreställa sig, det handlar ju i grunden om att göra någonting som aldrig någonsin gjorts förut. Att uppfinna någonting som inte finns.

Ett exempel han använder i boken är det om skrivmaskiner. Om du har en skrivmaskin och tillverkar 100, då gör du horisontella framsteg. Om du har en skrivmaskin och istället uppfinner Microsoft Word, då ha du gjort ett vertikalt framsteg.

Tittar man på högre nivå så menar han att globaliseringen är horisontell utveckling: ”Taking things that works somewhere and making them work everywere.”

Tittar man på vad Peter Thiel vill investera i så är det bolag som går just från ”zero to one”, alltså som gör vertikala framsteg. PayPal, FaceBook, osv.

Träffar man rätt i en zero-to-one-investering så kommer man bli enormt rikligt belönad. Det svåra med den här typen av investeringar är förstås att ha rätt tillräckligt ofta, och få rätt tillräckligt snabbt. Det är extremt svårt att sätta ett värde på detta. Om bolag x lyckas med sitt uppdrag, vad kommer värdet bli på bolaget? Vad är sannolikheten att det lyckas? Hur ofta kommer jag kunna upprepa detta? Kommer jag kunna hitta tillräckligt många case för att kunna diversifiera tillräckligt? Eller kommer pengarna ta slut innan jag hittar något?

Jag föredrar att investera i horisontell utveckling, väl medveten om att jag helt blundar för den absolut största potentialen. Jag föredrar att ha en högre sannolikhet för framgång och att mer enkelt kunna räkna på vad bolag är värda. Men sen är jag ingen Peter Thiel heller.

Vilken typ av utveckling föredrar du att investera i och varför? Och har du några typiska exempel?

Mvh,
Snåljåpen

Förra veckan fick jag inspiration efter en serie tweets av @stckpkr där han visade upp sin bokhylla. Direkt gick jag in på Adlibris och smällde till med en stororder. Totalt 7 böcker blev det.

En av böckerna har jag läst tidigare, den översta i listan (underst på bilden). Jag har den digitalt på min Kindle men gillar den så mycket så jag kände att jag var tvungen att ha den fysiskt också. Inte särskilt rationellt, jag vet.

Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of Any Asset

Det här är min bibel när det kommer till värderingsmodeller och värderingstekniker. Trots sina 900 sidor så har jag läst den flera gånger. Det här är en bok jag återkommer till ofta, framförallt efter den är så bra strukturerad. Den innehåller en grundläggande introduktion till bolagsvärdering rent allmänt, som förstås kan vara nyttigt, den hinner även med att gå igenom optionsprissättning. Anledningen till att jag gillar boken är dock att den är indelad efter olika värderingsmodeller, där Damodaran (författaren) går igenom för och nackdelar med varje modell. Vad ska man värdera snabbväxande bolag med? Hur ska man se på fastigheter? Är cash flow alltid king? Hur bör man se på finansiella bolag (försäkring/bank/etc.)? Om du trodde du hade koll på värdering så kommer Aswath Damodaran relativt omgående få dig att omvärdera din insikt.

Man måste inte läsa boken i ett streck, det är nästan omöjligt, men man nästan måste läsa boken. Mitt absolut starkaste tips till de som kommit förbi grunderna och vill gå ner på djupet.

The Dark Side of Valuation: Valuing Young, Distressed and Complex Businesses

Jag vet inte riktigt vad jag ska förvänta mig av den här boken då Investment Valuation är så heltäckande. Men efter att ha mött Jesus i form av Damodaran så kändes det bara som att jag måste köpa den här boken. Ska bli spännande att se vad den erbjuder!

The Dhandho Investor: The Low-Risk Value Method to High Returns

Det här är en bok som jag blivit rekommenderad oftare och oftare det sista året. Många pekar på att Mohnish Pabrai inte är helt olik Buffett i sin stil men med skillnaden att han är lite mer hänsynslös i att inte nödvändigtvis köpa kvalitet. Det här är en bok jag ser fram emot och kanske den jag tar tag i först.

Concentrated Investing: Strategies of the World’s Greatest Concentrated Value Investors

I takt med att jag själv blivit allt mer koncentrerad i mitt investerande så har den här boken hamnar högre och högre på min to-do-list. Mina förväntningar: well.. Det som står i bokens titel.

The Essays of Warren Buffett

Well, jag har läst Snowball, Per H:s bok, Robert G Hagstroms bok, så varför inte denna? Oavsett vad man tycker eller tänker om Buffett så ska man nog ha läst allt.

Deep Value: Why Activist Investors and Other Contrarians Battle for Control of “Losing” Corporations

Efter att ha hört en intervju med Tobias Carlisle i en podcast så blev jag direkt trollbunden. Karln förklarar sig extremt väl och har väldigt intressanta tankar som fick mig att pausa och reflektera konstant. Han är en företagsjurist som specialiserat sig på företagsförvärv och senare blivit förvaltare. Här skriver han om deep value. Hans andra bok verkar minst lika intressant, även om den är den totala motsatsen, Quantitative Value. Alltså att köpa en korg med bolag ENBART på bolagens siffror. Lite som Greenblatt, fast lite mer avancerat.

Hur tolv privata investerare blivit rika på aktier

Som namnet säger så är det en bok där man får lära känna tolv privata investerare som på olika sätt blivit rika på aktier. Jag är så less på alla böcker som kommer fram till att det bästa är att efterlikna Buffett, så det här kändes som en bok som kunde locka mig. Jag har kommit till insikten att det finns många sätt att tjäna pengar på börsen, så kanske denna bok kunde hjälpa mig att se lite bredare?

Stock Valuation: An Essential Guide to Wall Street’s Most Popular Valuation Models

Det som lockade mig med denna bok var just titeln. Jag gillar att lära mig se saker ur andras perspektiv, och om man vill förstå hur marknaden funkar behöver man förstå hur marknadens största aktörer tänker och agerar. Kanske kan denna bok hjälpa mig med det? Tyvärr var den restnoterade och har inte kommit än, men det känns som jag har att göra ändå.

Är det någon som kan reka någon av dessa böcker? Vilken borde jag ta först? Och vilken borde jag ta sist? Just nu har jag fullt upp med Fingerprint: The Story, men efter att ha läst 3 kapitel är jag mer sugen på att läsa någon av de nya som kom..

Mvh,
Snåljåpen

Januari är återigen här och återigen flockas människorna till bankerna. Lika vanligt som det är att ha träning som nyårslöfte så är det att ha sparande som ett annat. Januari är för bankerna en extremt viktig månad då det är fullt med folk som vill börja investera.

Att investera sina pengar är både lättare och svårare än man tror. Tröskeln att börja investera är lägre än någonsin, men det är fortfarande lika svårt att bli en duktig investerare. Frågan är dock om man verkligen behöver bli en duktig investerare?

När jag började investera 2004 så drogs jag till fonder. Jag visste att jag var intresserad av att tjäna pengar på investeringar men att jag förmodligen inte hade kunskap nog än att välja aktier, åtminstone inte ännu. Löpande över åren har jag skaffat mig erfarenhet, genom att läsa kilovis med årsredovisningar, hundratals böcker och spenderat åtskilliga timmar dagligen med att utbyta idéer med likasinnade.

Börsen är bland det absolut roligaste och mest utmanande jag vet. Efter 12 år börjar bitar falla på plats men jag känner mig ändå fortfarande som en nybörjare. Sedan jag började har varje år varit det mest lärorika hittills. Det viktigaste för mig är dock att jag hela tiden strävar efter att bli bättre, men det tar tid. Vill man bli riktigt bra på någonting så tar det tid, det måste man acceptera. Det finns bättre och sämre sätt, men inga magiska genvägar.

De flesta vill inte bli bäst, de nöjer sig med helt okej avkastning om de kan få det utan att lägga ner massa tid. Man måste inte vara revisor för att investera, även om det är kunskap som hjälper om man vill bli duktig. Vill man bli en riktigt duktig småbolagsinvesterare så behöver man gedigen kunskap om redovisning, affärsmodeller, distributionsmodeller, kapitalstrukturer och liknande. Men oroa dig inte, du kommer dit så småningom. Om du vill förstås.

Varför börja spara?

Kanske behöver du spara till pensionen, till en ny bil, till ett hus? Det kanske handlar om balans. Många skulle nog må bra av att spendera lite mindre, även om man inte har någon särskild plan för pengarna man sparar. De flesta kan avvara ett par hundringar i månaden utan att påverka sin livsstil, så varför inte göra det? En femhundring i månaden kanske inte påverkar dig alls nu, men om 10 år skulle den kunna vara en bra bit på väg till den sär sportbilen eller sommarstugan.

Hur kommer man igång då?

För de som bara söker en snabb väg att komma igång så tänkte jag bjuda på några väldigt konkreta tips!

Öppna ett investeringssparkonto (ISK)

Det är fortfarande den i särklass bästa sparformen rent skattemässigt. Bäst priser och utbud finns idag hos Avanza och Nordnet.

Starta månadssparande i fonder

Genom att starta ett automatiskt sparande så glöms det aldrig bort att det ska sparas pengar. En hundring i månaden funkar, men mer är förstås bättre.

Här är 3 fonder jag gillar och själv äger:
1. Avanza Zero
2. Spiltan Globalfond Investmentbolag
3. Didner & Gerge Small & Microcap

Dessa fonder tycker jag ger en bra mix, till min son sparar jag i dessa i 3 lika stora delar. Om du inte gillar dessa, testa Avanzas portföljgenerator!

Köp en bok om investeringar

Det finns numera många lättlästa böcker om hur man kommer igång med sitt investerande. Om man vill utvecklas vidare mot att så småningom köpa aktier så är detta ett steg man inte för hoppa över.

Här är 3 böcker jag själv gillar, läs de i turordning:

1. Så här kan alla svenskar bli miljonärer – Per H. Börjesson

Det här är en fantastisk bok i sin enkelhet, en bok om varför man ska börja spara, vilka sparformer som är bra, vilka man ska undvika. Framförallt, boken läser man klart på en eftermiddag!

2. Så här blev Warren Buffett världens rikaste person – Per H. Börjesson

En inspirerande bok om Warren Buffetts väg till rikedomen. Det behövs inte speciellt mycket bakgrundskunskap för att man ska bli inspirerad och uppläxad av Warren Buffetts historia. Lättläst och inspirerande!
3. One up on wall street – Peter Lynch

När man väl ska börja leta aktier själv så är Peter Lynch råd ovärderliga. Peter Lynch pratar om hur man själv ska förstå bolagets produkter och att den bästa analysen av H&M-aktien gör man genom att gå och handla på H&M och kolla upplevelsen ordentligt. Mycket som känns uppenbart men som verkligen tål att upprepas.

När du väl läst dessa böcker så har du förmodligen bildat dig en grunduppfattning om investeringar är någonting som intresserar dig eller inte. Säg gärna till om du vill ta steget vidare så bjuder jag på flera boktips, eller varför inte kolla in min boklista?

Nu har du kommit igång, precis så som jag en gång började. Om 12 år har du förhoppningsvis kommit mycket längre än jag har. Börja med att spara!

Lycka till!
Snåljåpen

När Börspodden var ny så var jag eld och lågor. Podcasts var det nya svarta, all tid jag hade över letade jag ekonomipoddar att konsumera, jag ville veta allt. Nu ett par år senare så inser jag att dessa podcasts tyvärr slösar min tid. Absolut, det finns lärdomar här och där, men allt för ofta så tvingar poddarna in mig i ett smalt och kortsiktigt tänkande. Istället har jag nästan helt slutat lyssna på poddar för att istället ge mig på ljudböcker. Istället för att lyssna på en diskussion om huruvida Ericsson är för dyrt just nu eller inte så tar jag mig hellre igenom långt mer välproducerat material i form av böcker. För ljudböcker använder jag Audible men det finns säkert fler tjänster som funkar bra.

Missförstå mig rätt, jag tycker Börspodden, Fill or Kill, osv. är bra poddar, det är inte det jag säger. Problemet för mig är att det blivit för mycket av den varan och att jag nu helt enkelt behöver lyfta blicken.

Jag får ofta frågor om vilka böcker jag rekommenderar och i sanningens namn så har min sida med Boktips blivit skamlöst utdaterad. Även om jag inte uppdaterat speciellt frekvent på bloggen så har min bokkonsumtion inte minskat, snarare ökat. Därför tänkte jag här lite kort gå igenom 3 böcker som jag läst det sista året och som jag tycker att även ni borde läsa.

The Most Important Thing – Howard Marks

Jag hoppas ingen missat att Lundaluppen återuppstått, och denna bok blev jag faktiskt tipsad om av Luppen himself. Nu när jag tagit mig igenom den så förstår jag varför. Det här är förmodligen den absolut bästa investeringsbok jag läst, den är briljant i sin enkelhet och det finns någonting att lära för alla.

Detta är inte en tung och jobbig bok utan snarare en bokifiering av Howard Marks bästa “Letter to Shareholders” över åren. Varje kapitel är fristående och har alltid en extremt bra poäng. Tanken bakom namnet med The Most Important Thing var från början att Howard skulle skriva om det absolut viktigaste. Problemet var att han istället hittade en lång lista på saker att tänka på som alla var lika viktiga.

Kapitlet om Second-level thinking (som bland annat Carl Granath refererar till i intervjun i Börspodden..) är ett av de viktigaste kapitel som någonsin skrivits inom investeringar.

Det här är en bok man bara MÅSTE läsa. Ni kommer inte bli besvikna.

The Outsiders – William Thorndike

En bok om 8 lite ovanliga VD:ar som gör exakt det som krävs för att maximera aktieägarvärde, oavsett vad som är standard på Wall Street. Den genomsnittliga avkastningen för dessa 8 bolag utklassade S&P 500 med 20 gånger! Det roliga är att det är många bolag som man aldrig hört talas om. Det är historier om bolag som återköpt 95 % av utestående aktier för att det helt enkelt varit en bättre idé än att dela ut. En intressant aspekt här är att många av dessa direktörer är väldigt skygga och väldigt ogärna pratar med analytiker och annat löst finansfolk. En intressant sammanfattning jag läste om boken tidigare var “Relentless rationality”, alltså att alltid göra det absolut mest rationella oavsett vad.

Enligt Warren Buffetts aktieägarbrev 2012 så var detta nummer 1 på rekommendationslistan över böcker att läsa. Det kanske säger en del?

Att läsa boken och sen titta igenom sin portfölj och se hur många av bolagen som passar in på temat är en rekommendation!

One Good Trade – Mike Bellafiore

En bok som skrivits av en grundare till en prop-trading-firma. Trots att jag inte ser mig som någon trader och trots att boken handlar om personer som i majoriteten av fallen har en horisont på max ett par timmar så fanns det många lärdomar att hämta härifrån. Framförallt mycket om hur viktigt det är att fokusera på processen istället för resultatet, och om hur det inte finns några ursäkter till att vid varje givet tillfället vara den bästa versionen av dig själv. Ska man bli en bra trader, eller investerare för den delen, så handlar det om att aldrig stanna upp och sluta utvecklas. Den här boken är lite av en ögonöppnare för exakt hur mycket det krävs för att “stay on top”. För om det är något som är säkert, det är inte bara du som vill tjäna storkovan på börsen.

Böckerna är i prioritetsordning så har ni bara tid/råd med en bok så börja definitivt med Howard Marks The Most Important Thing. Vill ni ha en liten försmak till vem Howard Marks är och ungefär hur han tänker så kan jag verkligen rekommendera denna timmeslånga föreläsning hos Google.

Happy reading!

Mvh,
Snåljåpen

De sista åren har det blivit allt mer populärt att investera på de små listorna. Att detta lockar många nybörjare är inte så konstigt när man ser vilka fantastiska kursutvecklingar man kan få ta del av. Saken är ju förstås den att långt ifrån alla bolag går upp 1000 % på ett år, på varje Powercell går det många Anoto. Därför tänker jag att det kan vara en idé att skriva lite om vad man bör tänka på när man letar efter nästa aktieraket!

En fråga man bör ställa sig som småbolagsjägare är hur ofta man kommer ha rätt i att träffa en raket, och om potentialen i raketerna är tillräckligt hög för att väga upp för alla blysänken som man onekligen kommer att få dras med. Att tro att just jag är ett unikum som har en fantastisk känsla för att hitta småbolag känns kanske en smula naivt, viktigast av allt är nog att känna till sina begränsningar.

Peter Thiel, en av grundarna i Paypal som sedan startat Founders Fund, en riskkapitalfond som med över 2 miljarder dollar som placerar främst i startups, pratar ofta om hur viktigt det är att sikta högt och att många inte siktar tillräckligt högt. Han har själv investerat i några riktiga aktieraketer, Spotify, AirBNB och Facebook för att nämna några. Ett exempel han tar upp i sin bok Zero to One är att om man har en success rate på 10 %, d.v.s man träffar en raket var tionde gång (och resten misslyckas), då behöver varje enskilt innehav ha en potential att utvecklas 1000 % bara för att få tillbaka pengarna. Om man istället bara skulle lyckas var 15:e gång, då är 1000 % potential alldeles för dåligt. Varje enskild investering ska alltså ha potentialen att väga upp för 9 dåliga, då behöver vi VERKLIGEN hitta en raket. På förhand vet vi inte heller vilken av alla aktier som kommer bli en raket och vilka som kommer bli blysänken, därför måste ALLA ha samma enorma potential.

En annan aspekt som är värd att belysa är förstås hur ofta man har rätt i praktiken. En successrate på 10 % behöver inte betyda att exakt var tionde investering lyckas. Det kan mycket väl ta 30 investeringar innan man lyckas, och sedan faller 3 investeringar på raken in väl. Därför är frågan: är 10st olika innehav tillräckligt många? I detta fall är svaret ett enkelt: nej. Det kan helt enkelt ta för lång tid att få rätt vilket innebär att man kan bli helt bankrutt, trots att man har gjort alla andra antaganden helt korrekt.

En tredje sak att tänka på är: hur lång tid bör det ta att nå dessa 1000 %? Om vi har en successrate på 10 %, och avkastningen är 1000 %, och det tar 10 år för avkastningen att materialisera sig, då hade vi gjort bättre i att använda ett vanligt sparkonto. Tiden är en faktor som kan få en fantastisk avkastning till en totalt värdelös. 100 % på 1 år är fantastiskt, 100 % på 10 år är bara 7 % per år. 7 % är knappast fantastiskt om man sätter det i relation till den risk man har tagit.

Om ni nu är småbolagsjägare eller jagar som galningar efter nästa raket, tänk då på:

1. Är potentialen tillräckligt hög?
2. Har du tillräckligt många aktier?
3. Hur snart förväntar du dig att raketen ska skjutas upp?

Om du tänker igenom dessa punkter när du letar efter nästa aktieraket så kommer dina chanser definitivt att öka för att du hittar en raket på riktigt. Det räcker inte med att den går upp 200 %, det handlar om hur ofta du träffar rätt!

Vill man hitta exempel på dessa bolag så har vi träffat flera som kvalar in under hösten. Kika in på Finwire.TV för att se!

Mvh,
Snåljåpen